央行数字货币国际比较及数字人民币发展前景

央行数字货币是数字时代的一种新型货币。从全球来看，虽然主要发达经济体尚未取得实质性进展，但欧洲、美国和日本已在一定程度上形成了数字货币研究甚至发行的跨国联盟。中国人民银行数字货币采用集中管理的两层操作系统，主要定位于流通中的现金（M0），支持有限可控匿名交易、双线下直付交易和无利息支付）。考虑到中国人民银行数字货币的定位，建议政府相关部门重点关注以下问题：商业银行货币衍生能力下降，公众将银行存款兑换成数字人民币导致资金成本增加；数字人民币系统运营成本分摊机制；推出数字人民币未来生态环境建设；数字人民币系统运行过程中的计算机系统网络安全防范等潜在挑战。面对百年未有之大变局，必须未雨绸缪，谋划。数字人民币系统运行过程中的计算机系统网络安全防范等潜在挑战。面对百年未有之大变局，必须未雨绸缪，谋划。数字人民币系统运行过程中的计算机系统网络安全防范等潜在挑战。面对百年未有之大变局，必须未雨绸缪，谋划。

介绍

随着技术进步和经济社会发展，货币的形式不断演变。现代社会，在国家信用的支持下，央行代表国家发行的法定货币逐渐成为全球主权国家货币的主要形式。2009年比特币出现后，全球掀起了一股数字货币热潮，多国央行开始研究发行法定数字货币的可行性。

法定数字货币是主权国家的中央银行代表该国发行的数字货币，又称“中央银行数字货币”，或“中央银行数字货币”（Central Bank Digital Currency，简称CBDC） . 国际清算银行（BIS）将中央银行数字货币定义为：“中央银行货币的一种新的数字形式，中央银行的一种负债，与现有的法定货币单位相同，作为交换媒介和存储价值。” 由于在现代经济社会中，央行发行的货币已经以数字形式存在，比如商业银行等金融机构持有的存款准备金、清算账户的准备金，所以，

为顺应全球数字经济发展的浪潮，中国人民银行从2014年开始对数字货币进行研究，并于2019年明确提出中国央行数字货币命名为DCEP（Digital Currency Electronic支付），又称“数字人民币”。. 进入2020年，中国人民银行先后在深圳、苏州等地试行数字人民币。种种迹象表明，中国央行数字货币即将出现。央行数字货币是当今时代一种全新的货币形式。它的推出可能会对金融市场的运行机制产生重大影响，其广泛使用也可能导致人们生产生活方式的巨大变化。

全球央行数字货币发展历程及国际比较分析

国际清算银行在 2019 年初发布了一份关于数字货币研究现状的调查报告。报告认为，大多数央行都在研究数字货币，支付安全和国内支付效率是发行 CBDC 的主要动机，但它们对CBDC的实质性发行基本保持谨慎的观望态度（Barontini and Holden, 2019）@ >.

2019 年 6 月，Facebook 发布 Libra 项目白皮书，引发全球广泛关注和讨论。全球央行进一步强化了发行CBDC的重要性。2020年10月，国际清算银行发布了与美国等国和欧洲央行共同完成的报告。报告称，各国央行将继续就 CBDC 开展合作，但不会对是否在其辖区内推出 CBDC 做出任何过早的判断（BIS，2020）。2020 年 10 月 13 日，G7 财长兼央行行长发表联合声明称，在完全满足相关法律、监管和监督要求之前，任何全球“稳定币”项目都不应开始运营；

（一）美国

虽然以比特币为代表的私人数字货币在美国盛行，但美联储对于是否发行CBDC更为谨慎。2019年9月，美联储主席鲍威尔表示，美联储虽然会关注数字货币的发展，但不会“积极考虑”数字货币。进入 2020 年，美联储对 CBDC 的态度趋于积极。2020 年 9 月，美联储官员表示，美联储一直在研究 CBDC 问题，但他也表示，CBDC 引发的金融稳定、市场结构、安全、隐私和货币政策这两个问题都需要更好的研究。2020 年 10 月，美联储主席鲍威尔再次表示，美国政府尚未就是否发行 CBDC 达成结论，做正确的事远比成为第一更重要。鲍威尔提出了 CBDC 的三大风险或挑战，包括网络攻击、欺诈、CBDC 对货币政策有效性的影响、金融稳定性以及用户隐私和安全之间的平衡。

（二）欧盟

欧盟国家普遍对 CBDC 持谨慎态度。2019 年 Libra 白皮书发布后，欧洲央行的态度发生了变化。2020 年 10 月，欧洲中央银行（ECB）发布了一份报告，阐述了基于当前欧元体系政策设计数字欧元的核心指导原则，指出现在承诺数字欧元的具体设计还为时过早，但任何类型的设计都必须满足报告中确定的一些原则和要求，特别强调数字欧元只是提供欧元的另一种方式，将是欧元体系的责任，而不是加密资产或“稳定货币” ”（欧洲央行，2020）@ >。

(三）英国

2020 年 3 月，英国英格兰银行发布报告称，英格兰银行正在认真权衡发行 CBDC 的利弊，并意识到数字英镑可能会扰乱当前的银行体系，但数字货币可以利用最新的金融科技，赋能消费。英格兰银行尚未就是否启动 CBDC 做出决定（英格兰银行，2020）.

(四）日本

2020 年 10 月比特币能在银行兑换人民币吗，日本央行在东京发布了一份 CBDC 报告，称已为数字货币形势的变化做好准备。如果现金流下降，可能会发行 CBDC 进行支付，并实行 CBDC。同时，日本央行希望确保 CBDC 能够用于跨境支付，而不仅仅是国内支付，需要考虑数字货币对货币和财政政策的影响（日本央行，2020）。

(五）其他国家

目前，除了上述主要经济体外，还有新加坡、泰国等少数国家明确表示即将推出CBDC，但并未给出具体的推出时间。巴哈马、瑞典等一些小经济体计划在2020-2021年完成深度技术测试和试点项目的实施，并正式启动CBDC，而大多数发展中小国仍保持关注和谨慎观望态度。另有 6 个国家发行了 CBDC，包括厄瓜多尔、突尼斯、塞内加尔、马绍尔群岛、乌拉圭和委内瑞拉。这些国家经济规模小，主要目的是通过发行数字货币来解决国内复杂的经济和政治问题。然而，在这些国家中，厄瓜多尔2015年启动的电子货币项目已经失败，乌拉圭2017年启动的法币数字货币项目e-Peso将不再继续运营。其他国家CBDC的进展和运行情况还需要进一步观察。

总体而言，就全球CBDC进展而言，欧洲、美国、日本等主要经济体并未实质性推动CBDC。相对而言，我国CBDC研发进度位居世界经济体前列。但是，欧、美、日等央行已经在一定程度上形成了CBDC研究乃至发行的跨国联盟，其未来很可能有CBDC策略、发行时间节点、数字货币形态、技术实施和数字货币立法。伟大的一致性和协调性。

中国央行数字货币的主要特点

(一）集中管理的两层操作系统

数字人民币由中国人民银行发行，指定运营机构参与运营并与公众兑换。基于广义账户体系，坚持双层交付，支持银行账户松耦合功能，相当于纸币和硬币，具有价值特征和合法补偿，支持可控匿名（范一飞，2020）. 在这个框架下，数字人民币采用集中管理模式，上层是央行对商业银行，下层是商业银行对公众。央行将数字人民币兑换给商业银行按照100%的准备金制度，然后商业银行向公众兑换数字人民币。公众要获得数字人民币，需要注册一个“数字人民币APP”账户，并选择商业银行开通个人数字钱包。，央行的数字货币系统登记了数字货币的所有权。显然，数字人民币不同于比特币等使用去中心化区块链技术的加密数字货币。它由中国人民银行集中管理。但是，中国人民银行并不直接面向公众，而是依靠商业银行或其他商业机构直接向公众提供服务。通过这种结构，央行一方面向公众提供 CBDC 的技术标准和基础设施比特币能在银行兑换人民币吗，对数字人民币的发行进行集中管理。,

(二）主要定位为流通中的现金(M0）

实物货币在国家整个经济体系货币供应中的比重并不高，尤其是近年来，随着电子支付，特别是移动支付的快速发展，实物货币的比重不断下降。例如，截至2020年11月末，我国M0为0）3@>16万亿元，占广义货币供应量的比重已降至0）4@>75%。现阶段，我国机构间批发资金交易依托各种电子网络支付系统已实现电子化，更能适应经济发展的需要。如果用数字人民币来代替M1和M2，不仅无助于提高支付效率，还会造成现有系统的混乱和资源的巨大浪费。

(三）支持有限可控匿名交易

由于其匿名性，现金交易存在被用于洗钱、恐怖融资和其他非法交易的风险。随着公共安全意识和数据保护意识的提高，普通用户对匿名支付和交易有一定的合理需求。现有的电子支付工具，无论是移动支付还是银行卡支付，都无法摆脱银行账户体系，无法满足交易者匿名的需求。因此，中国人民银行数字货币的设计保留了可控匿名的特点（范一飞，2010）6@>，具体体现为：参与数字人民币交易支付结算的中介机构，交易双方完整的个人信息是不可见的，中国人民银行信息量全，可以分析交易数据和资金流向。这种有限可控的匿名设计是央行加强货币监管和保护个人隐私的一种平衡之举。另外，由于数字人民币依赖于操作Token的安全基础是加密算法。用户只能操作带有私钥签名的账户。如果由于各种原因导致私钥泄露或丢失，用户账户中的数字人民币资金可能会被非法盗用或丢失。因此，建立可控匿名机制，在一定条件下实现可追溯性，增强数字人民币资金的安全性。

(四）不感兴趣

由于数字人民币是央行向公众提供的公共产品，因此定位为流通中的现金。正是因为央行数字货币是M0的替代品，不应该计息（范一飞，2010）6@>。数字人民币不计息。这个特点决定了它的主要功能定位在小、高频 交易支付工具不适合大众以数字人民币的形式留存大额账户余额进行价值存储，该功能设计主要考虑：如果数字人民币支付利息，由于中央银行的声誉高于商业银行，可能会导致公众将银行存款大规模兑换成数字人民币，或在账户中保留过多的数字人民币余额，将导致金融脱媒；另一方面，数字人民币是高能货币，公众的上述行为也可能导致央行货币政策的不便。预见的冲击。

(五）支持双离线直付交易

双离线直付是指收款人和付款人在离线时仍然可以进行支付。只要交易双方都安装了央行数字货币的数字钱包，在没有网络信号的情况下，两部手机就会相互接触。可实现实时转账支付。双离线支付功能，方便在网络信号暂时断开或暂时无网络信号的偏远地区进行交易。数字人民币的这一特性使其更接近实物货币的特性。

数字人民币面临的机遇、挑战及对策

我国数字经济正进入快速发展的新阶段。作为数字经济时代的基础设施，数字支付技术具有广阔的发展前景。2020年上半年我国移动支付金额达1996.98万亿元，同比增长10）3@>61%，连续三年位居全球第一连续几年。长期以来，我国移动支付市场主要以支付宝、微信等私人支付工具为主。这些私人支付工具虽然较好地满足了公众的支付需求，但也存在碎片化、碎片化的问题，甚至有时一些机构不正当地滥用市场支配地位，垄断、损害公共利益。数字人民币由国家信用支持。如果它能够为公众提供可信、便捷、低成本的公共支付工具，必将成为我国数字经济时代的公共基础设施。此外，央行发行的数字货币不仅是通用货币，也是金融体系货币基础的组成部分，属于高能货币。基础货币进入商业银行体系后，可以创造数倍于自己的银行存款货币，这是整个商业银行体系存款倍增的源泉。因此，当央行进入市场向公众提供数字货币时，可能会出现一些新的问题。

（一）公众兑换数字人民币将对金融体系的货币衍生能力产生影响

由于支持支付宝、微信支付等私人支付工具的基础是银行活期存款，所以公共交易支付带来的绝大部分资金流仍然存在于整个商业银行体系中，不会引起银行货币供应量的变化。商业银行系统。但是，数字人民币是中国人民银行直接发行的货币，相当于人民币现金或硬币，是金融体系基础货币的组成部分。公众会将银行存款兑换成数字人民币，或者将数字人民币兑换成银行存款。它可能会导致金融体系中的货币供应量发生变化。如果这个变化太大，可能会对金融体系的货币供应量产生影响，从而影响国家宏观经济政策和金融稳定。以数字人民币充值为例，当人们将商业银行账户中的活期存款转换为数字人民币时，这些数字人民币会离开商业银行系统，导致商业银行系统存款减少，导致货币供应量下降。通过乘数效应。成倍减少，导致某种程度的脱媒。可见，数字人民币与支付宝、微信等支付工具有着不同的特点。央行在设计数字人民币支付规则时应充分考虑，避免公众在央行数字人民币与银行存款兑换之间的行动方向一致，从而影响国家货币政策。和金融稳定。一个可行的措施是鼓励公众将手中的实物现金兑换成数字人民币，但限制一次性使用银行存款兑换数字货币，或者限制人民币数字账户余额的上限。

（二）数字人民币对商业银行吸收存款能力有负面影响

传统上，个人消费者和企业为了满足交易和支付需求，会在商业银行账户中保留一部分活期存款，这已成为商业银行低成本存款资金的最重要来源之一。中国人民银行统计数据显示，截至2019年12月，中国居民人民币活期存款29.8万亿元，非金融企业人民币活期存款24.3万亿元。合计约占金融机构境内人民币存款的27.2%。随着数字人民币的普及，储户将银行活期存款转换为数字人民币，这将导致商业银行活期存款规模下降。为了保持存款规模，商业行业需要采取多种措施增加存款吸收，可能推高商业银行债务端的整体利息支付成本，给商业银行经营带来重大挑战，可能推高整体利率。金融市场的水平。因此，在此过程中，央行需要监测金融市场整体资金利率的变化，并通过公开市场操作等货币政策工具对冲其负面影响。

(三）数字人民币运营中的成本负担机制

由于数字人民币定位为流通中的现金（M0）），数字人民币转账、支付交易、商业银行存款兑换、数字人民币提现均不收取手续费。但是，数字人民币的维护毕竟是有系统运行成本的，包括央行、商业银行等中介服务商等不同层次的机构，在数字化的日常运营、用户服务、系统维护升级等过程中人民币发行、兑换、充值、交易、登记、清算。所产生的成本以及如何分担这些成本需要进一步研究。数字人民币虽然采用两层操作系统，但央行并不直接面向公众，但数字人民币APP是一个跨机构的应用系统，任何单一的商业机构显然无法与公众协调。管理众多机构的协同行动，仍需央行统一协调管理，数字人民币的所有权登记仍由相关央行负责。此外，由于数字人民币采用有限的匿名交易机制，这意味着商业银行等中介服务机构可能无法掌握交易的具体细节。在这种情况下，用户在交易过程中涉及的错误、投诉等客服工作仍可能需要央行介入处理。虽然不清楚上述工作的繁重程度，但考虑到涉及数亿甚至数十亿的用户，随着数字人民币交易规模的扩大，上述工作量可能会超过预估，甚至最终可能会发现、运营、维护和管理这样一个国家数字货币系统。它涉及的人力、物力和财力巨大，远远超出中国人民银行作为国务院职能部门的正常财政预算。数字人民币系统的运行管理使央行从繁重的交易任务中解放出来，专注于履行货币政策执行、金融监管、维护金融稳定等核心职能。所以，研究设计一个合理的数字人民币系统成本和费用分摊机制是非常必要的。参与数字人民币运营的商业银行还涉及持续的系统改造、升级、维护，以及支持数亿客户实时交易和客户服务的成本。用什么机制来弥补这些成本，提高他们的积极性？还需要进一步的研究和设计。用什么机制来弥补这些成本，提高他们的积极性？还需要进一步的研究和设计。用什么机制来弥补这些成本，提高他们的积极性？还需要进一步的研究和设计。

(四）数字人民币应用场景及生态建设

数字人民币作为我国法定货币的数字代表，就其货币的三大功能而言，主要起到支付的作用。作为一种数字支付工具，数字人民币有其优势。例如，它有国家信用支持，可以跨平台使用。任何机构不得拒绝接受。数字人民币与银行存款和现金之间的转换不收取任何费用。但目前，微信、支付宝等移动支付​​方式已经建立了一定的粘性生态系统。用户在这些支付平台上留存的资金，可以通过购买货币市场基金等理财产品进行补偿；栩栩如生的支付等服务为用户提供“一站式”全程服务，无需“APP”。此外，在客户资金安全方面，2018年中国人民银行下发《关于集中存放各支付机构客户备用金有关事项的通知》后，微信、支付宝等机构已完成客户备用金全部集中存放，并接受监管中国人民银行。应该说，公众用户在微信、支付宝等支付机构留存的资金安全性更大。因此，数字人民币在投入运营后能否在实际支付和使用过程中被公众广泛使用，很大程度上取决于数字人民币能否建立配套的生态系统，为公众提供可靠、安全、可靠的服务。方便的服务。支付。从国际经验来看，也有一些国家因缺乏公众支持而被迫终止央行数字货币，最终沦为“鸡肋”的案例。因此，在数字人民币生态建设过程中，要充分利用市场机制，充分调动与其他支付平台的合作，充分调动市场各方的积极性和创造性，为数字人民币创造良好的应用环境。丰富数字人民币的发行流通。

(五）数字人民币技术系统网络安全防范

传统上，央行网络系统主要向商业银行等数量相对有限的金融机构提供资金清算等服务。它不直接面对亿万大众，被网络直接攻击的可能性比较小。风险也相对可控。然而，数字人民币投入运行后，数以亿计的公众将直接或间接通过数字人民币APP实时接入央行数字人民币系统。这个庞大的数字货币核心和外围系统可能会迅速受到网络攻击的威胁。相当数量的用户，并危及公众对数字人民币系统的信心。此时，尤其要防止数字人民币系统受到各种网络攻击，识别并杜绝各类假冒数字人民币APP，确保数字人民币系统一周24小时不间断、稳定、安全运行。对此，货币当局应未雨绸缪，未雨绸缪，积极稳妥推进，确保数字人民币的退出，最大限度地发挥数字人民币退出对我国金融体系的积极影响，将其影响降到最低。负面影响。