什么是与期权交易相关的样本文件

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东方展望周刊记者齐和忠/上海报道

“迈向以股票期权为标志的全面交易所。” 2015年1月17日，上海证券交易所（以下简称上交所）召开“学习国家证监会精神”会议，可见上交所高度重视股票期权，并将其视为交易所国际化进程中的关键飞跃。

期权交易的成败不仅影响上交所的监管水平和市场建设能力的考验，更直接关系到中国资本市场的发展进程：它与虚拟经济能否发展息息相关能否更好地服务实体经济，将对我国金融业未来参与国际竞争的能力和地位产生深远影响。

此前，沪深300指数期货和5年期国债期货两大国内衍生品已在中国金融交易所挂牌上市，但上交所迄今缺乏衍生品上市的成功经验. 1992年，大飞乐的配股认股权证在上海诞生，1996年交易终止。2005年股改期间，认股权证借机重新亮相。后来，由于炒作和权证的设立争议不断，权证又一次消亡。

与权证和期货相比，期权更为复杂。 2015年2月9日，上证50期权上市首日挂牌的合约数量将达到40张，其中3月、4月、6月9月和9月有四个月的看涨期权和看跌期权，每个月对应一份包含 1 个平价、2 个价内和 2 个价外期权的期权合约，共有 5 个执行价格。因素包括利率、期权久期、股票或ETF的波动性和收益率等，非常复杂。

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关于ETF期权试点，目前各部门出台了7个规则文件，构成了完整的交易管理流程。其中最关键的两条是《上海证券交易所股票期权试点交易规则》和《上海证券交易所中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》。前者决定了期权市场交易的一般规则，后者决定了交易过程中的风控体系。

面对挑战，肩负资本市场建设重任的证监会和上交所etf期权高频交易，坚定稳健推进上证50ETF上市交易，责无旁贷。 2015年1月30日下午，上海证券交易所衍生品业务部部长刘体就投资者关心的诸多问题接受《东方展望周刊》采访。

上证50ETF期权只是第一步

《东方展望周刊》：为何选择上证50ETF作为期权试点第一标的？

刘体：目标 此前，我们的股票ETF包括单市场ETF、跨市场ETF和跨境ETF。其中，以上证50ETF为代表的单市场ETF跟踪误差最小，一级和二级市场套利机制效率最高。

同时，上证50ETF在规模和流动性指标方面具有绝对优势。从规模上看，截至2014年底，上证50ETF规模259亿元，在单一市场ETF中排名第一；全年总成交额为2202亿元，这也是单市场ETF一.的首次。总体来看，上证50ETF上市以来运行平稳，波动适中，抗操纵能力强。适合作为国内首个ETF期权试点。只有主题。

《东方展望周刊》：上交所未来对期权交易等衍生品业务有何规划？

刘体：上证50ETF期权于2月9日顺利上线 运行后，上交所衍生品业务的重点首先是进一步完善ETF期权保证金机制，包括组合策略保证金机制和证券抵销保证金机制等；二是尽快建立相关配套机制，重点关注上证50ETF延期交收交易产品和高效最后，进一步扩大期权范围，如180ETF、跨市场ETF、跨境ETF、行业ETF等，然后扩展到个股。在此过程中，上交所还将根据市场情况研究推出。合约条款更多元化的期权，如美式期权、定期期权、长期期权等。

风险控制成为重中之重

东方展望周刊：上证50ETF期权交易的主要风险是什么？如何预防？

刘体：期权作为资本市场唯一以市场为导向的风险转移工具，对于丰富投资者风险管理方式、完善和加强资本市场功能具有重要意义。与其他金融衍生品一样，如果使用或者管理不当etf期权高频交易，期权市场还可能存在运营、结算、高频交易、经营机构、投机操纵、内幕交易、做市商等七个方面的风险。

上交所股票期权交易风险管理实行保证金制度、持仓限额制度、大额申报制度、强行平仓制度、交易取消制度、结算保证金制度、风险预警制度等七大制度。跌幅制度、熔断机制、业务隔离制度、持仓限额、申购限额制度、保证金制度、前端控制、大户申报制度、开仓制度、日内试算、强制平仓制度、结算担保制度、适当投资者性制度、风险预警措施等

东方展望周刊：在期权交易方面，上交所不仅引入了投资者适当性制度，还实行了分步限价管理。为什么要实施这样的管理策略？

刘韬：如果说衍生品是金融产品的范本，那么期权就复杂了。性和战略可变性当之无愧是这个顶级论文模型的珍珠。期权是一种非线性衍生工具，比现货和期货要复杂得多。试点前期，为保护投资者利益，避免投资者因产品不熟悉而遭受较大损失，上交所设置了更为严格的限额管理，包括持仓限额、申购限额和单- 购买未平仓头寸数量的日限制。希望投资者在此期间积累经验，尽快熟悉期权产品。等待行情 平稳运行一段时间后，待投资者熟悉产品后，上交所将逐步放宽限制。但是，对于任何新投资者来说，都必须经历一个从小到大逐步提高限额的过程，才能更好地把握期权。复杂的衍生品。

由于如此严格的投资者适当性管理和持仓限制制度，我们判断在ETF期权上市初期，交易不会活跃，甚至会相对冷清。对于ETF期权等复杂的金融衍生品，我们有足够的余地，我们不希望投资者在熟悉产品之前就蜂拥而至，不利于市场的健康发展。我们希望时间可以换来空间。充分锻炼，了解产品功能后，市场自然活跃，是更好的选择。事实上，1973 年 4 月 26 日在芝加哥期权交易所（CBOE）上市的第一天，16 种股票期权的总交易量仅为 911 份，当年的成交量仅为 100 万份。

参加国际比赛的训练场

《东方展望周刊》：期权交易将实行连续竞价和做市商报价。 2月2日，上交所公布首批8家做市商，分别为国泰君安、中信、海通、招商、齐鲁、广发、华泰、东方。为什么要引入做市商制度？

刘体：由于期权合约数量众多，流动性相对分散，全球大部分交易所都在股票期权交易中引入了做市商制度。做市商制度弥补了竞价交易机制的不足，可以提升股票期权的价值。期权市场的流动性和活跃性，合理稳定的交易，平息市场投机行为。做市商需为期权合约提供流动性服务，为投资者提供双边连续报价或响应报价，上海证券交易所将提供做市商报价。检查参与率、价差、合约覆盖率等指标，定期对做市商业绩进行评级。

《东方展望周刊》：推出上证50ETF期权对于中国资本市场建设的意义是什么？

刘体：发展期权等衍生品有利于完善资本市场的信号功能，提高市场资源配置效率和服务实体经济能力。

期权具有期货等其他产品无法实现的市场化风险转移功能。没有期权的资本市场就像没有保险的实体经济，无法实现风险分担。因此，中长期期权交易有利于增强社保、保险等长期资金。有吸引力的价格价值投资理念。

从行业发展的角度，通过股票期权推动行业创新发展，更好地应对国际竞争。在当前我国资本市场加速开放的背景下，可以为国内投资者和机构提供一个“练兵”的场所，更好地迎接未来市场开放的挑战。

总结：本文是一篇关于期权交易的范文，可以作为相关话题的参考和写作参考。

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