交易所关闭，为什么比特币不跌反升？

两个月前比特币分裂时，曾一度出现一定程度的经济混乱。一个月前，比特币行业受到中国政策的重创。

但是为什么在这两个月里，比特币还能再创新高，今天已经突破了5000美元。

第一章 部分准备金制度衍生货币

如果你在银行存了100元，A银行承诺你可以随时随地取款，所以不管A银行用这100元做什么，你总是有100元。

A银行现在把100元中的90元借给A，所以A有90元。

这时候你发现你有100元，A也有90元。但社会的总财富并没有改变。90元其实是凭空创造出来的。

但是A必须有一个银行账户才能拿到贷款，所以实际上A银行把贷款转给了B银行。而B银行绝对不会让钱留在账户里。B银行也要把它借出去，然后借给B，得到81元。

此时你将拥有 271 美元的世界。

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其实现代社会的法定货币就是银行里的一堆数字，但是还有很多很多，更莫名其妙的，这就是衍生货币。

但是世界的总财富不能莫名其妙地推导出来，所以货币相对于财富来说是贬值的。

关于部分准备金制度和派生货币的理论，以及货币通胀，我在此不再赘述。有需要的直接去知乎搜索。有很多人在谈论这套理论。

但原因很简单，部分准备金制度使货币贬值。

同样，如果比特币有部分准备金制度，也会对比特币的价格产生负面影响。

第二章比特币的部分准备金制度

我们都说比特币总量是2100WBTC，但是如果出现以下情况怎么办？

A 将 100 BTC 存入比特币理财公司；理财公司 A 将 100 BTC 中的 90 BTC 借给另一家公司 B；但A也有一个承诺，他可以随时随地使用他在A公司的存款

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其实这个过程和上面第一章的部分准备金制度完全一样，没有任何区别。最终的结果是一样的知乎 比特币，就是比特币的数量上升了。

为了说明比特币数量的这种部分准备金增长，我使用所有权的概念来描述比特币存款。

A在比特币理财公司A存入100个BTC，理财公司承诺随时随地拿走这笔比特币。而理财公司A也可以将90 BTC借给别人，或者直接卖掉。

那么，A是否拥有100BTC，财富管理公司是否拥有90BTC？答案很明显，这两种所有权主张都成立。因为它可以“随时随地”使用。

所以本质上，因为这个存款合约的存在，全世界无缘无故多出了90BTC。

2014年至2017年，中国此类理财公司数量众多，存款利息非常高，最高时超过15%。目前尚不清楚必须派生多少比特币。

但是，绝对不能无缘无故添加比特币对应的经济体，那么比特币的价格就会因为部分准备金制度而降低，这是毫无疑问的。

当然，我们还得从另一个角度来看待部分准备金制度，因为部分准备金制度的存在确实可以加速经济发展。一是可以提高资金利用效率。有能力的人，因为没有足够的资金创业，可以借部分准备金制度创业。二是因为部分准备金制度让交易更加顺畅，因为你可以先收货，然后付款，或者先锁定利润，然后再实际进行经济交易，比如借杠杆。

但是正负是平衡的，要看是正面影响大还是负面影响大。

一旦部分准备金被滥用，毫无疑问，比特币的价格将遭受重大损失。

第三章 BCC拆分导致部分准备金率大幅降低

比特币的诞生其实是现行法币的一大缺陷，就是部分准备金制度带来的可怕通货膨胀。

但比特币就是钱，法币怎么玩，比特币怎么玩。所以法币有银行，比特币有银行，也有部分储备。

出乎意料的是，法定货币中没有分叉之类的东西，但比特币却有。

2017 年 8 月 1 日，比特币成功拆分为两枚币，多一枚 BCC。所有现有的比特币将自动分配 BCC 1:1。但是很抱歉，通过部分储备系统衍生的“比特币”不可能由BCC分发。

但部分准备金企业不得不退还用户的BCC，因为存款合同明确规定可以随时随地提币，用户对存款拥有100%的所有权。如果公司不按 1:1 分发 BCC，用户就会在上面跑，结果可想而知。

在BCC分拆之前，大量的部分准备金公司和项目不得不大幅降低准备金率，从市场上回购比特币，以抵消被挤兑的风险。主要财富管理公司利率的大幅下降证实了这一点。

就是这样，从准备金率推导出来的比特币在这几个月里大幅下跌。比特币的市场供应下降，但需求保持不变，因此价格上涨。

这可能就是为什么在比特币分裂的情况下，比特币可以从2万以下直接跌到3万。

第四章中国关闭交易所再次大幅降低比特币部分准备金率

大多数交易所声称他们是 100% 的储备，但很少有人真正相信这种说法。我也不相信所有交易所都遵守这一准则。

但中国政府在 9 月下令关闭所有交易所，并要求归还 100% 的用户资产。

这样一来知乎 比特币，交易所通过部分准备金率创造的所有衍生比特币，都注定要被彻底抹杀。部分准备金交易所将不得不从市场上大量回购其衍生的比特币。

这可能是比特币价格在中国交易所全面关闭后短时间内创下新高，创下3.40,000的新高的原因。

第 5 章 11 月的 Segwit2x 升级会再次刺激比特币价格吗？

我不知道。

但我认为比特币的价格不会因为部分储备衍生的比特币被淘汰而上涨。拆分比特币以消除准备金率已经在 8 月份完成，而现在市场在这短短的三个月内还没有形成足够多的衍生币。

因为BCC的经验，理财公司不敢大量借币，用户也不敢在交易所存币。

但价格是不可预测的，鬼知道价格上涨是否还有其他原因。

第 6 章 为什么比特币在过去两个月大幅上涨，而山寨币一直处于熊市

分数储备影响比特币价格的理论也被山寨币在过去两个月没有跟随比特币价格上涨的事实所证实。

因为山寨币根本没有部分储备，所以我从来没有听说过有存款利息的山寨币。

从山寨币的市场反应也可以看出，近两个月真实的市场需求并没有增加，比特币的市场需求也没有明显增加，但是衍生比特币系统的供给却全军覆没，导致价格上涨。

第7章结论

比特币天生就可以抵抗部分准备金，而分裂是一个很好的工具。

以上是转自公众号Lightning HSL，相当不错的观点。至于比特币的未来走向，资本市场还不确定。